轻工制造行业周报：智能视觉产品蓄势待发 保交楼下竣工面积修复延续
2023-04-25 13:38:07来源：华金证券股份有限公司
投资要点
(资料图片)
智能家居普及下，智能视觉产品蓄势待发。智能视觉使人机互动从被动转向主动。家用智能视觉起源于安防监控系统，逐步与智能家居深度融合。随人工智能、云计算和物联网技术的蓬勃发展，智能家庭视觉产品正在逐步实现用户对于入户安全、看护安全等功能的需求。根据艾瑞咨询测算，2020 年中国家用智能视觉产品市场规模为331 亿台，预计2025 年市场规模将达到858 亿元，20-25 年年均复合增长率可达21%；预计2025 年国内家用摄像头出货量为8175 万台，市场规模预计达到149 亿元。同时，根据Statista 数据统计，2021 年国内家用智能摄像头渗透率仅为4.3%，相较于发达国家，增长空间较大。智能摄像头立足于安全保障，逐步延伸至家庭的长期护理、娱乐等。智能家用摄像头可应用于：
1、能够有效降低居民火灾和盗窃案件发生危害和频率；2、能够有效缓解日益凸显的老人、小孩、宠物监护难题。智能家用摄像头行业处于成长期，市场竞争激烈，品牌集中度较低。2022 年国内智能摄像头CR4 合计线上市场份额为40.4%，其中小米以16.9%的份额排名第一。
本周轻工制造板块落后大盘2.14pct，华源控股、松发股份、永吉股份涨幅靠前。
本周，SW 轻工制造板块下跌3.6%，沪深300 下跌1.45%，轻工制造板块落后大盘2.14 个百分点。其中SW 造纸下跌2.95%，SW 包装印刷下跌2.78%，SW 家居用品下跌3.74%，SW 文娱用品下跌6.02%。从板块的估值水平看，目前SW 轻工制造整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE 为23.81 倍，其中子板块SW 造纸的PE 为21.00 倍，SW 包装印刷的PE 为24.86 倍，SW 家居用品的PE 为22.86 倍，SW 文娱用品的PE 为35.77 倍，沪深300 的PE 为11.59 倍。上周涨幅前5 的轻工制造板块公司分别为：华源控股（+14.92%）、松发股份（+8.35%）、永吉股份（+8.29%）、英联股份（+5.75%）、永新股份（+5.53%）；上周跌幅前5 的轻工制造板块公司分别为：创源股份（-18.43%）、齐心集团（-14.47%）、金运激光（-11.75%）、中源家居（-11.08%）、华立科技（-10.91%）。
行业新闻：
（1）舒福德智能床全国首店开业，今年计划再开150 家。4 月19 日，麒盛科技旗下品牌舒福德智能床全国首店在北京居然之家家之尊馆正式开业。2022 年，舒福德智能床与冬奥会结缘，冬奥期间，舒福德智能床取得了超800%的销售额增长，这也奠定了舒福德中国战略的发展信心。开业仪式上，麒盛科技董事长唐国海表示，智能床作为一个新兴品类，有着巨大的市场潜力。多年来公司持续深耕这一赛道，不断推进科技产品与大健康数据的双向结合。未来公司旗下“舒福德”品牌将加速国内市场布局，今年计划新开门店超150 家。
（2）顾家北美任命新首席运营官。Wang 将协助公司总裁Matt Harrison 监督企业北美业务的运营、人力资源、人事管理和企业文化发展。Dylan Wang 已在顾家北美任职超过11 年，从客户管理开始，他先后在产品开发、采购、销售和高层管理方面工作。“Dylan 与零售商们建立了良好的关系。他很了解北美市场，有很好的团队精神，并且是一个全面型人才。他将利用他的经验帮助公司更上一层楼。”Harrison 说。为了赶上顾家中国总部销售和营销团队之间的差距，Wang将花更多的时间在美国，与每个部门合作，实施顾家家居的业务战略并发展业务。
这个新设立的职位是公司新战略的一部分，以加强北美分部业务，并更加独立于公司总部，以更好地服务北美客户。
投资建议：1）家居用品板块，地产数据方面，保交楼下一季度住宅竣工面积同比增长16.83%，单3 月看，同比增长35.41%。地产竣工数据表现较为亮眼，有望逐步传导至后端家居用品板块，带动该板块业绩加速修复。2023 年1-3 月，限上家具类社零同比增长4.6%，3 月单月增长3.5%。我们认为两大因素共同促进行业需求稳步修复，一方面家居企业零售业绩有望受益于线下消费筑底复苏，另一方面大宗工程业务有望受益于保交楼下竣工数据的逐步修复。建议继续关注欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、志邦家居、慕思股份、金牌厨柜、江山欧派。2）黄金珠宝板块，3 月金银珠宝零售总额同比增长37.4%，表现较为靓丽。5 月迎来结婚旺季，婚庆需求开始有所回补。同时，基于悦己性、礼品性需求得渗透率提升，消费人群呈现年轻化趋势，以及金价稳步上行，黄金珠宝行业增长中枢有望回升且维持较高水平。建议继续关注周大生。3）包装印刷板块，3月社零数据恢复超预期，纸包装行业由于下游以泛消费产品为主，需求有望受益于消费复苏，建议继续关注纸包装行业龙头企业裕同科技。4）智能家居板块，ChatGPT、GPT-4 等大模型的持续迭代升级有望大幅提升智能家居的产品力。随人们生活水平的提升，未来有望加速其渗透率的提升。建议关注好太太、萤石网络、箭牌家居。
风险提示：地产政策效果不达预期；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险；居民消费意愿下滑；金价大幅波动影响；云平台服务的数据安全及个人信息保护风险；技术发展不及预期等。
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