焦点滚动:上市之路又被摁下暂停键,汪小菲和大S也带不动阿宽食品?
2023-04-16 18:36:45来源:腾赚网
汪小菲和大S的口水战不仅带火了麻六记,还有其背后的代工厂——阿宽食品。阿宽食品不仅在“315”风暴中完美隐身,还更新了新的招股书,冲击深交所主板上市。
【资料图】
可惜没几天,就被摁下了暂停键。据深交所官网信息显示,冲刺深交所主板的四川白家阿宽食品产业股份有限公司(以下简称“阿宽食品”),其上市审核已在3月31日中止。
此次被中止的原因是,截至2023年03月31日,阿宽食品因IPO申请文件中记载的财务资料已过有效期。虽然,中止审核称不上一个大障碍,发行人只需按要求补交材料即可,但每一次暂停都意味着上市周期被拉长,这对于接受过多轮融资、且有对赌协议在身的阿宽食品来说,显然是“煎熬”。
另外,阿宽食品此次申请上市,距2021年12月首次递交招股书,已过去两年,经历了三次招股书的更新。
屡次站在上市的边缘,屡次被打回,上市之路一波三折,阿宽食品背后究竟什么隐忧呢?
白家食品起伏记
阿宽食品的创始人陈朝晖是一位60后重庆人,与很多食品企业的创始人不同,他算是广告人出身。
1999年时,四川绵阳的光友公司首先发明了方便粉丝,为后来者打开了一扇窗,而后四川众多公司也纷纷涉足方便粉丝行业。
2001年,陈朝晖从广告业“斜杠”到方便食品行业,创立阿宽食品的前身白家食品,其主营的方便粉丝风靡市场,成为大型方便食品加工企业。
然而,始于2013年至2016年的一轮方便面行业大调整,康师傅(00322.HK)经营业绩连续四年下降。行业龙头尚且如此,白家食品更不能独善其身。
屋漏又遭连夜雨,此时,因为与白象方便面之间的争议,白家食品与白象食品对簿公堂。最终的结果是,2020年底,公司与白象食品达成协议,公司给予对方90万元,且不再使用“白家”品牌。
也就是从那时开始,白家食品改头换面,大多数情况下以“阿宽食品”品牌闯荡市场。
2003—2013年方便食品行业经历了黄金十年的高速发展期后,受流动人口减少、外卖行业的低价竞争加剧等多重因素影响,行业进入了深度调整期,市场规模出现一定下滑。
2016年,方便面市场出现回暖迹象,陈朝晖在成都经济开发区成立四川白家阿宽食品产业股份有限公司,即如今的阿宽食品。
不同的是,白家食品靠方便粉丝打市场,阿宽食品则立足于方便食品全品类,以大单品战略打造红油面皮、甜水面等爆款产品。
受益于区域性方便食品的走红,阿宽迎来了翻红契机,也成为三只松鼠、百草味、李子柒等品牌的代工厂。不但在2020年背靠“李子柒”品牌直接斩获了2397万元的收入,在随后的2021年,仅1-6月,微念的采购金额就达到2050万,可以说是抱上了一根粗壮的大腿。
有意思的是,阿宽食品不但完美吃到了一波李子柒的流量,在2022年11底,在汪小菲与大S缠斗的家庭大戏中,也同样成了几个少数赢家。数据显示,去年11月20日仅有5000~7500份销量的麻六记酸辣粉,但到了21日,就暴增至2.5万~5万份,阿宽食品也没少赚。
招股书显示,2018~2021年,阿宽食品的营业收入分别为4.22亿、6.31亿、11.10亿和12.14亿元。
可惜在2021年,上升趋势似乎正被打破。较2019年、2020年超50%的增长率,阿宽食品2021的营收增速已大幅放缓至9.40%。
看起来赢麻了的阿宽食品,出现了营收骤然失速、净利润冲高回落、毛利率下滑等困境。同时,作为一家食品公司,阿宽食品还曾曝出食品安全风波,被行政约谈,引发监管关注。
营收失速,难过食品安全关
行业红利过后,阿宽食品的营收增速、毛利率、净利润等主要经营指标均出现明显下滑和波动。
2021年,公司营收增速骤降至9.4%,归母净利润则同比下滑23%,公司出现了增收不增利的情况。但阿宽食品方面并未在招股说明书中详细解释表现不佳的原因,只提到2021年之后,随着疫情影响减小,方便速食类产品的采购需求下降。
这或许也和公司依赖单一品类有关,从收入占比来看,阿宽食品方便面业务贡献了过半收入。在方便面产品线之外,阿宽食品虽然也陆续推出了其他品类的新品,但却并未扭转其营收贡献率逐渐下滑的趋势。其中,方便粉丝的营收贡献占比从2018年43.67%的缩减到2021年的24.08%,意味着阿宽食品其他品类的新品,并未复刻当年红油面皮的火爆,对公司的营收贡献并不大。
虽然打造出了不少网红爆款产品,但是和头部企业相比,公司的市场占有率仍然有限。据 Euromonitor数据,2021 年,国内方便面市场,康师傅、今麦郎、统一、白象食品、出前一丁、农心的市场占有率分别为35.8%、12.5%、11.4%、5.9%、2.8%,2.7%,而阿宽食品则仅有2.1%。
关于阿宽食品的代工收入,2019年至2021年及2022年上半年,分别为0.68亿元、1.5亿元、1.42亿元和0.84亿元,在总营收中占比分别为11.18%、13.92%、12.08%和13.76%。傍上大IP,虽然确实可以带动业绩,但“打工”毕竟是打工,看老板脸色吃饭,是永远也吃不到甘蔗最甜的那一部分的。
由代工引发的食品安全问题也将阿宽食品带入舆论漩涡:2022年底火爆全网的麻六记酸辣粉被媒体公开点名曝光涉嫌虚假宣传,产品中还超标加入铵明矾等超20种添加剂;红极一时的李子柒酸辣粉同样榜上有名,产品中的添加剂含量高达21种。
去年2月17日,阿宽食品曾因“老鼠肉”风波冲上热搜。尽管几天之后,阿宽发布声明称,面饼内没有异物没有老鼠,因储存中丢弃了两层外包装,导致面饼发霉变质……
然而事件的影响却并没有因为这则公告而平息,随后阿宽就还被扒出了更多问题,比如产品有黑色污渍、面饼里出现整只虫子、面皮里吃出头发等等。
据媒体报道,2022年6月28日,在成都市市监局公示的2022年二季度重点经营者消费投诉信息中,阿宽被投诉量高达165件,甚至因投诉较为集中其还被行政约谈。
资本之路坎坷,创始人一边对赌,一边套现
资本这条路,阿宽食品走的并不顺利。截至招股书签署之日,阿宽食品32家股东中,有16家机构股东,大部分为基金,包括高瓴、茅台等。上述机构入股,是奔着阿宽食品而去的,入股之时,多数机构与阿宽食品、陈朝晖等签署了对赌协议,涉及2022年6月30日前递交上市申请等。如果触发条款,阿宽食品就要以协议规定的回购价款回购股权。
不过,阿宽食品一二级市场的估值已经出现倒挂现象。本次IPO,阿宽食品拟发行3194..07万股,不低于公司25%的股份,募集6.65亿元,对应的发行市值为26.6亿元。这一市值较公司增资时估值低12.60亿元。
与外部机构急着入股相对应的是,阿宽食品实际控制人陈朝晖却忙着减持。从天眼查查看相关资料显示,陈朝晖在短短半年的时间里套现4次,以明显低于增资价格转让股权,合计套现约1.97亿元。不仅创始人陈朝晖连连套现,就连其亲属也在这场频繁的股权交易中屡有收获。
2021年底,阿宽食品提交第一次提交招股书,2022年5月,证监会针对阿宽食品首发招股书提出了反馈意见,要求阿宽食品说明规范性问题、信息披露问题、其他问题共计46个问题。
一个月后,阿宽食品就快马加鞭的更新了一次招股书。
而此次招股书的更新,算下来已经是阿宽食品的第三次提交了。上市前景依旧不够明朗,而其面临的外部环境则更加棘手。
首先,在全新注册制下,公司需要按照新的规则来申报上市。另一个外部压力来自坊间流传的“红黄灯”制度,阿宽食品所在的品类属于传统、行业壁垒较低的大众消费企业,被划分为黄灯行业,上市或面临受限。
加快上市依旧可能是阿宽食品摆脱压力和困境的唯一途径,但是如果不能有效提升盈利能力,上市后首先要面临的可能还有破发的危机。
参考资料:鳌头财经《阿宽食品估值年增7倍“老鼠门”阴影未消 食安投诉不断》纳食《“网红”背后的“网红”,白家阿宽还能迎风飞多高?》快消《对赌协议“压身”,赚钱能力下降,阿宽食品的IPO还经得起几次“暂停”》消费钛度《阿宽上市,再起波澜》产业资本《阿宽食品审核被中止 上市之路迷雾重重》
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